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【導(dǎo)讀】摩根資產(chǎn)管理發(fā)布2025二季度環(huán)球市場縱覽，同時(shí)，摩根資產(chǎn)管理（中國）發(fā)布了《ETF環(huán)球市場縱覽》。

見習(xí)記者紀(jì)瑤

近期，美國總統(tǒng)特朗普“對等關(guān)稅”政策擾動全球金融市場。關(guān)稅沖擊下，全球經(jīng)濟(jì)格局將產(chǎn)生哪些影響？

4月25日，摩根資產(chǎn)管理發(fā)布了2025二季度環(huán)球市場縱覽（中國版），為投資者解析市場大勢。

加征關(guān)稅可能導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)短期面臨風(fēng)險(xiǎn)

海外方面，摩根資產(chǎn)管理表示，美國加征關(guān)稅可能不僅難以達(dá)成糾正貿(mào)易逆差、促進(jìn)制造業(yè)回流以及平衡財(cái)政預(yù)算等目標(biāo)，甚至可能導(dǎo)致短期美國經(jīng)濟(jì)形勢面臨風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)此次關(guān)稅政策可能導(dǎo)致美國通脹從目前水平上升至4%～5%的區(qū)間。

密歇根大學(xué)4月11日發(fā)布的消費(fèi)者信心調(diào)查也顯示，美國消費(fèi)者對關(guān)稅可能推高美國通脹并抑制經(jīng)濟(jì)增長擔(dān)憂明顯。美國通脹上行可能導(dǎo)致美聯(lián)儲繼續(xù)維持偏高的政策利率，或進(jìn)一步推升美國債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，美國市場繼續(xù)面臨諸多不確定性。關(guān)稅談判前景不明朗，去監(jiān)管和減稅政策出臺緩慢，或?qū)е陆?jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)上升。同時(shí)，美聯(lián)儲維持鷹派立場，在關(guān)稅政策可能造成再通脹風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境下，可能放緩降息節(jié)奏。

在此環(huán)境下，美股市場情緒繼續(xù)承壓，高估值板塊面臨較大的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，投資者可關(guān)注防守型和價(jià)值型策略的輪動機(jī)會。

各部門、機(jī)構(gòu)穩(wěn)市，A股展現(xiàn)更強(qiáng)韌性

A股方面，摩根資產(chǎn)管理指出，盡管A股市場受到了一定沖擊，但近期國家各部門聯(lián)合行動，中國版“平準(zhǔn)基金”儼然成形，市場上各機(jī)構(gòu)也一致行動，積極入市，組成穩(wěn)市“組合拳”，A股及港股在同期相對其他市場已展現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

從中長期來看，依然看好中國資產(chǎn)以及A股投資機(jī)會。政策方面，預(yù)計(jì)二季度貨幣政策留有降準(zhǔn)、降息等調(diào)整余地，財(cái)政政策在支出強(qiáng)度、力度及赤字、專項(xiàng)債等方面或有擴(kuò)張空間，內(nèi)需消費(fèi)或?qū)⒁猿Ｒ?guī)力度提振并適時(shí)出臺儲備政策。

具體到行業(yè)層面，摩根資產(chǎn)管理表示，在市場不確定性仍存的背景下，偏防御屬性的方向可能相對占優(yōu)。同時(shí)，在增量政策發(fā)力的預(yù)期下，受益于內(nèi)需政策發(fā)力的消費(fèi)和投資板塊或也有一定的交易機(jī)會。從長期視角看，投資者可以關(guān)注具有全球供應(yīng)鏈優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)，如鋰電、高端消費(fèi)電子等，AI（人工智能）相關(guān)、機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)，以及以內(nèi)需消費(fèi)為主、低滲透率的新消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。

投資者應(yīng)“以靜制動”、股債均衡、多元配置

摩根資產(chǎn)管理認(rèn)為，在當(dāng)前不確定性加劇的市場環(huán)境下，可通過三方面有助于更好地應(yīng)對短期市場波動：一是以長期投資代替擇時(shí)；二是堅(jiān)持多元資產(chǎn)配置；三是增加生息資產(chǎn)的配置比重。

總體來看，在全球經(jīng)濟(jì)和市場不確定性加劇的背景下，投資者應(yīng)以“以靜制動”、股債均衡的策略構(gòu)建長期投資組合，通過多元配置增加生息資產(chǎn)和避險(xiǎn)工具。同時(shí)，及時(shí)關(guān)注政策調(diào)整和關(guān)稅談判的邊際變化，爭取把握A股、港股及新興行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會，以穩(wěn)健策略應(yīng)對市場波動。

亞太地區(qū)ETF市場發(fā)展迅速

中國市場資產(chǎn)規(guī)模占比第一

摩根資產(chǎn)管理（中國）發(fā)布了《ETF環(huán)球市場縱覽》。摩根資產(chǎn)管理亞太區(qū)ETF專家指出，根據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，截至2025年1月31日，近十年來全球ETF規(guī)模大幅增長，其中亞太地區(qū)復(fù)合年均增長率位列第一。

亞太地區(qū)ETF市場發(fā)展迅速。2014年以來，截至2025年1月31日，亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)規(guī)模復(fù)合年均增長24%，速度領(lǐng)先于其他地區(qū)。其中，中國內(nèi)地市場的表現(xiàn)引人矚目，截至2025年1月31日，亞太地區(qū)ETF資產(chǎn)規(guī)模達(dá)1.8萬億美元，中國市場資產(chǎn)規(guī)模占比第一，達(dá)33.4%。

近一年中國ETF市場資金凈流入規(guī)模達(dá)886.2億美元，約合6354億元人民幣，居亞太地區(qū)第一。2024年是中國寬基指數(shù)ETF發(fā)展的關(guān)鍵年份，從前一年不足1萬億元增長到超過2萬億元，增長幅度超100%。